2025-2031 Udviklingsrapport for Kinas printkortindustri (PCB): Opgradering af AI og bilelektronikindustrien inden for tohjulstræk

1. Branchestatus: Den globale kapacitetsankerposition er stabil, og high-end-produkter er blevet kernen i væksten

1. Samlet markedsstørrelse: Kinas PCB-industri har indtaget en global dominerende position med en markedsstørrelse på 412,11 milliarder yuan i 2024, en stigning på 13,4 % i forhold til året før, hvilket svarer til 72,3 % af den globale markedsandel. Markedsstørrelsen, der drager fordel af high-end-efterspørgslen såsom AI-servere og bilelektronik, forventes at overstige 433,3 milliarder yuan i 2025, opretholde en sammensat vækstrate på 5,2 %-6,5 % fra 2025 til 2031, og markedsstørrelsen forventes at nå 620 milliarder yuan i 2031. Med hensyn til produktionskapacitet forventes den indenlandske PCB-produktionskapacitet at nå 2,35 milliarder kvadratmeter i 2025, med en produktion på 2,18 milliarder kvadratmeter, en kapacitetsudnyttelsesgrad på 92,8 % og en global andel på 45,6 %. Andelen af ​​high-end-produktionskapacitet fortsætter med at vokse.

2. Mønster for underopdelingskategorier: Produktstrukturen viser en tendens til "h-ekspansion i high-end og sammentrækning i low-end, hvor flerlagskort, HDI-kort og emballagesubstrater bliver de centrale vækstmotorer. Blandt dem vil høj-flerlagskort med mere end 18 lag have en sammensat vækstrate på 15,7% fra 2024 til 2029 på grund af tilpasning til behovene hos AI-servere, som er den højeste i branchen. HDI-kort drager fordel af opgraderingen af ​​bilelektronik og AI-terminaler med en sammensat vækstrate på 6,4%, og det indenlandske markedsstørrelse vil overstige 43 milliarder yuan i 2025. Emballagesubstrater har brudt oversøiske monopoler for at opnå gennembrud i masseproduktion, og udbyttet af FC-BGA-substrater er steget til 85%, hvilket er blevet en kerneforøgelse inden for high-end-områder. Fleksible kredsløbskort (FPC) fokuserer på AI-mobiltelefoner og AR/VR-enheder, og førende virksomheder som Pengding Holdings fører den globale markedsandel. Markedsandelen for lavprisprodukter som enkelt-/dobbeltsidede produkter fortsatte med at skrumpe og flyttede sig gradvist til omkostningsfordelefulde områder.

3. Lokalisering og regional layout: Kina har opnået en uafhængig og kontrollerbar PCB-industrikæde, der har dannet en teknologisk overhaling inden for high-end-områder, og produktionskapaciteten for high-end-kategorier såsom flerlagsplader, HDI og emballagesubstrater med mere end 8 lag tegner sig for mere end 95% af verden. Den regionale layout er stærkt koncentreret, med Guangdong-provinserne, Fujian-provinserne og Jiangsu-provinserne som de centrale industrielle bælter, der samler mere end 80% af landets produktionskapacitet og fører virksomheder til at danne en samarbejdsøkologi af "materiale-produktion-terminal". Samtidig har lokale virksomheder accelereret deres globale layout og bygget produktionsbaser i Thailand, Mexico og andre steder for at afdække handelsrisici og betjene forsyningskæden for store udenlandske kunder.

2. Kernedrivende faktorer: efterspørgselseksplosion, teknologiske gennembrud og resonans i industriel agglomeration

1. Efterspørgslen efter high-end-printkort i downstream-segmentet er eksploderet: AI-computerkraft er blevet den første vækstdriver, værdien af ​​et enkelt printkort til AI-inferensservere når 1.200-1.500 amerikanske dollars, hvilket er 5 gange så højt som almindelige servere, og populariseringen af ​​væskekølede servere har givet anledning til en ny efterspørgsel efter ultratynde HDI- og termisk styringsprintkort, og de globale leverancer af AI-inferensservere vil stige med 50 % år-til-år i 2025, hvilket vil drive efterspørgslen efter højlagsprintkort og højfrekvente og højhastighedsprintkort til en stigning. Inden for bilelektronik overstiger penetrationsraten for nye energikøretøjer 50 %, penetrationsraten for L3-autonom kørsel overstiger 25 %, forbruget af cykelprintkort er steget fra 6-8 kvadratmeter traditionelle brændstofkøretøjer til 18-25 kvadratmeter, og værdien er steget fra 1.000 yuan til mere end 5.000 yuan. Inden for forbrugerelektronik har AI-mobiltelefoner og AR/VR-enheder øget brugen af ​​FPC med 30 %, hvilket giver ekstra plads til fleksible printkort.

2. Teknologiiteration og styrkelse af materialeopgradering: High-end PCB'er har udviklet sig i retning af høj densitet, høj frekvens og høj hastighed, og højfrekvente materialet " glasfiber + keramisk fyldning", udviklet i fællesskab af Shanghai Electric Power Co., Ltd. og Shengyi Technology, har reduceret det dielektriske tab til 0,002 for at imødekomme transmissionsbehovet på 112 Gbps. Shennan Circuit og Xingsen Technology er et gennembrud inden for emballagesubstratteknologi og har opnået masseproduktion af FC-BGA-substrater og brudt monopolet for japanske og taiwanske virksomheder. PCB'er i bilindustrien er AEC-Q100Grade0-kvalificerede med en temperaturbestandighed på 150°C, hvilket er egnet til ekstreme arbejdsmiljøer i bilindustrien. AI muliggør optimering af produktionsprocessen og fremmer et udbytte af high-end PCB'er, der stiger til mere end 95%, og omkostningerne fortsætter med at falde.

3. Fordele ved industriel agglomeration og styrkelse af politisk støtte: Kinas printkortindustri har dannet en komplet økologi af "upstrøms materialeuafhængighed + lederskab inden for mellemstrømsproduktion + downstream terminalagglomeration", og selvforsyningsgraden for Shengyi Technologys højfrekvente og højhastighedskobberbeklædte laminat overstiger 80%, hvilket bryder Rogers og Panasonics monopol. Udskiftningsraten for indenlandske printkort i Huawei, ZTE og andre terminalvirksomheder overstiger 90%, hvilket tvinger den globale forsyningskæde til at samles i Kina. På politisk niveau har staten inkluderet high-end printkort og materialer i støttesystemet for den elektroniske informationsindustri, og lokale myndigheder har hjulpet virksomheder med at løse centrale problemer gennem særlige midler og støtte til produktionskapacitet.

3. Tekniske barrierer og industrielle udfordringer: Avancerede gennembrud og omkostningskontrol er dobbelte tests

1. Kernetekniske barrierer: Tekniske barrierer for avancerede printkort er koncentreret i tre aspekter: for det første er fremstillingsprocessen, kravene til ledningstæthed og kontrol af åbninger for høje flerlagsplader (mere end 18 lag), og lamineringens nøjagtighed og signalintegritet skal kontrolleres nøjagtigt. For det andet har materialetilpasning, højfrekvente og højhastighedsplader ekstremt høje krav til dielektrisk tab og termisk stabilitet i kobberbeklædte laminerede plader, og kerneformlen har været monopoliseret af udenlandske virksomheder i lang tid. For det tredje er bilspecifikation og avanceret certificering, bilprintkort skal bestå streng pålidelighedstest og langsigtet verifikation, og emballagesubstratet skal opfylde chipproducenternes præcisionstilpasningsstandarder med en høj indgangstærskel.

2. Kerneudfordringer i branchen: Presset fra udsving i råvarepriserne er betydeligt, hvor kerneråmaterialer som kobber og kobberbelagt laminat tegner sig for mere end 60 % af omkostningerne, og de høje prisudsving i kobberpriserne og prisstigningen på kobberbelagt laminat i 2025 vil øge vanskeligheden ved omkostningskontrol for virksomheder. Internationale handelsfriktioner fortsætter, og USA pålægger tekniske barrieretoldsatser på high-end printkort i Kina. Den homogene konkurrence på markedet i den lave ende er hård, og nogle små og mellemstore virksomheder står over for overkapacitet og pres på profitten. Der er et stort hul i high-end F&U-talenter, og fagfolk inden for kerneforbindelser som forskning og udvikling af højfrekvente materialer og præcisionsfremstilling er knappe.

3. Responsstrategier og banebrydende fremskridt: Førende virksomheder fordøjer omkostningspresset fra råvarer gennem raffineret styring og langsigtet prisfastsættelse af ordrer, og samtidig udvider de opstrøms infrastruktur for at sikre stabilitet i materialeforsyningen; Fremskynder udvidelsen af ​​den oversøiske produktionskapacitet, Shanghai Electric Power Co., Ltd.'s fabrik i Thailand og Shenghong Technologys fabrik i Mexico er blevet sat i drift med fokus på nordamerikanske kundeordrer inden for bilelektronik og computerkraft; Øger investeringerne i forskning og udvikling, fokuserer på avancerede spor såsom emballagesubstrater og højfrekvente og højhastighedsprintkort, og øger andelen af ​​Shennan-kredsløbsemballagesubstratindtægterne til 25% med et udbytte på brancheførende niveau. Industrikæden er blevet uddybet, og virksomheder har etableret fælles forskning og udviklingsmekanismer med terminalproducenter og materialeleverandører for at tilpasse sig behovene i forbindelse med teknologisk iteration på forhånd.

For det fjerde, konkurrencemønsteret: Lederen dominerer high-end, og den industrielle koncentration fortsætter med at stige

1. Lokale ledere har globale fordele: Kinesiske virksomheder dominerer det globale printkortmarked, hvor 15 kinesiske virksomheder tegnede sig for 15 af de 100 største globale printkort i 2023, Dongshan Precision (nummer tre i verden) og Shennan Circuit (nummer otten i verden) rangerer i top ti, og Pengding Holdings (fusioneret med Zhending Statistics) rangerer som nummer et i verden med en omsætning på 4,918 milliarder amerikanske dollars. Førende virksomheder fokuserer på high-end-segmentet, Shanghai Electric Power Co., Ltd.'s omsætning fra AI-server-printkort tegner sig for mere end 30%, og Shenghong Technologys omsætning fra bilelektronik tegner sig for mere end 40%, hvilket skaber en differentieret konkurrencefordel, og synligheden af ​​​​oversøiske ordrer for førende virksomheder vil nå 8-10 måneder i 2025, og den førende position vil fortsat blive konsolideret.

2. Tydelig opdeling af sporniveauer: Inden for høj-flerlagsprintkort og højfrekvente og højhastighedsprintkort er Shanghai Electric Power Co., Ltd. og Shennan Circuit de kerneledere, bundet til store computerkraftkunder som NVIDIA og Huawei. Inden for HDI og elektroniske printkort til biler er Shenghong Technology og Jingwang Electronics førende og er blevet kerneleverandører til Tesla og Bosch. Inden for FPC har Pengding Holdings en global markedsandel på mere end 20% og fører an i forsyningskæden for AI-mobiltelefoner og AR/VR-udstyr. Inden for emballagesubstrater har Shennan Circuit og Xingsen Technology opnået gennembrud inden for masseproduktion og har gradvist erstattet japanske og taiwanske virksomheder som Yifei Electric og Xinxing Electronics. Små og mellemstore virksomheder fokuserer på lavprismarkedssegmenter og er afhængige af omkostningsfordele for at kunne afgive lagerbeholdninger.

5. Udviklingstendenser og investeringsforslag

1. Kerneudviklingstendenser: For det første fortsætter high-end-markedet med at blive mere og mere udbredt, andelen af ​​emballagesubstrater, højfrekvente og højhastighedsprintkort samt printkort til bilindustrien fortsætter med at stige, og andelen af ​​high-end-produktindtægter forventes at overstige 60 % i 2031. For det andet udvider virksomhederne, gennem integrationen af ​​materialer og fremstilling, til upstream kobberbeklædte laminater og specialmaterialer og opbygger synergistiske fordele i hele industrikæden. For det tredje optimeres det globale layout, hvor indenlandske kernebaser fokuserer på high-end produktionskapacitet og oversøiske baser betjener regionale markeder for at afdække handelsrisici. For det fjerde accelererer den grønne transformation, og miljøvenlige printkortmaterialer og lavenergiprocesser er blevet mainstream i branchen og imødekommer kravene i den dobbelte kulstofpolitik.

2. Forslag til investeringsretning: fokus på førende AI-server-PCB'er, bind kunder inden for kernecomputerkraft som NVIDIA og Huawei, og drag fordel af den eksplosive efterspørgsel efter høj-flerlags-printkort og højfrekvente og højhastigheds-printkort; udpege førende positioner inden for lokalisering af emballagesubstrater og grib muligheden for FC-BGA-substratsubstitution; være opmærksom på PCB-virksomheder i bilindustrien og del udbyttet af intelligente opgraderinger af nye energikøretøjer; være optimistiske omkring virksomheder inden for højfrekvente og højhastigheds kobberbeklædte lamineringer, binde førende PCB'er og nyde godt af præmier til materialeopgraderinger; følge de førende virksomheder inden for den globale produktionskapacitet og afdække risikoen for internationale handelsfriktioner.

Resumé: 2025-2031 er en kritisk periode for transformationen af ​​Kinas PCB-industri fra "-skalalederskab" til "-teknologilederskab". AI-computerkraft og bilelektronik danner et tohjulstræk, og high-end-produkter bliver den centrale vækstmotor. Kinas PCB-industri indtager en dominerende position i den globale konkurrence med sine verdensførende produktionskapacitetsfordele, komplette industrielle kædeøkologi og kontinuerlige teknologiske gennembrud. Trods udfordringer som udsving i råvarepriserne og handelsfriktioner forventes det, at førende virksomheder fortsat vil øge deres markedsandel og rentabilitet og dele branchens strukturelle vækstudbytte gennem high-end, globalisering og integreret layout.

Ansvarsfraskrivelse: Denne rapport er baseret på offentlig information og er kun til reference og udgør ikke nogen form for investeringsrådgivning. Der er usikkerhed i branchens udvikling, og investorer skal vurdere omhyggeligt.